2024年的A股经历了先抑后扬的走势，自9月24日起，市场在政策利好和资金面改善的双重推动下实现了强势反弹。而市场走牛背后，核心是重大政策的确定。
展望2025年，市场机遇与挑战并存，A股市场将如何演绎？投资机会又在哪里呢？
围绕这些问题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司首席策略官、联席投资总监、合伙人黄松杰。
看好高股息红利板块
NBD：2024年市场一度低迷，但9月下旬迎来重磅利好政策，A股市场给予了积极反馈，投资者预期和信心得到较好恢复，对于2025年的A股市场，您怎么看？
1)海天瑞声 (银华基金参与公司电话会议)
个股亮点：公司主营业务为AI训练大数据的定制及相关应用服务。；公司与中科院自动化所、智谱AI 、信通院泰尔实验室、澜舟科技、循环智能等5家科研机构及企业签署《高质量中文大模型训练数据集共建项目》，助力通用人工智能产业发展；百度一直以来是公司的重要客户之一，公司为其提供智能语音、计算机视觉以及自然语言等各类数据产品或服务。但公司相关数据是否用于其无人出租车业务，还请以百度发布的相关信息为准
2)松霖科技 (银华基金参与公司特定对象调研&现场参观)
个股亮点：松霖转债(113651)于2022-08-17上市；公司位于福建省厦门市海沧区阳光西路298号，主营花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆及零配件等卫浴配件产品的研发、生产和销售；公司打造智能卫浴空间、智能厨房空间等智能家居体系
3)节能风电 (银华基金参与公司特定对象调研&华泰证券策略会)
个股亮点：集风电项目开发、建设及运营为一体的专业化程度最高的风力发电公司之一；节能转债(113051)于2021-07-22上市
4)漫步者 (银华基金参与公司特定对象调研)
个股亮点：中国多媒体音箱品牌领军企业,公司主营业务包含电声器件；公司已发布多款无线蓝牙耳机；公司致力于加强与用户的连接，通过各大社交媒体平台及漫步者自有"Edifier Connect"APP的线上社区运营，加强与消费者的互动
5)澜起科技 (银华基金管理有限公司参与公司特定对象调研&券商策略会&电话会议)
个股亮点：公司是全球仅有的3家内存接口芯片供应商之一，市场份额全球第二，Fabless经营模式，12代酷睿带来的DDR4向DDR5的升级潮以及津逮服务器的放量为公司带来新的增长驱动力。；公司拥有互连类芯片产品线和津逮服务器平台产品线；公司产品的服务器广泛应用于人工智能等诸多领域。
6)中科江南 (银华基金参与公司特定对象调研&机构策略会)
个股亮点：公司在2023年度协助客户建立了从国库集中支付到财政预算一体化管理的财政资金、业务管理体系，构建了从财政大数据到预算单位云财务的财政财务数字化服务体系；公司为政府部门和企事业单位提供数据要素采集、存储、治理等综合服务能力。；公司多年来深度参与财政信息化行业，打造技术领先、可靠实用、符合信创标准的财政信息化相关软件产品。
7)五洲交通 (银华基金参与公司业绩说明会)
个股亮点：公司全资子公司广西五洲金桥农产品有限公司涉及冷链物流业务。
银华基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)5077.41亿元，排名23/207；资产管理规模(非货币公募基金)2221.92亿元，排名23/207；管理公募基金数331只，排名19/207；旗下公募基金经理65人，排名14/207。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为银华添泽定开债，最新单位净值为1.81，近一年增长62.28%。旗下最新募集公募基金产品为银华中证高股息策略ETF发起式联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2024年11月11日至2024年11月29日。
1)陕西能源 (长城基金管理有限公司参与公司业绩说明会)
个股亮点：公司高参数、大容量的超超临界发电机组占装机容量的比例为77.28%。；公司设立陕西陕能新动力， 布局重卡充换电和充电桩业务，清水川能源重卡换电项目投入运营。；公司设立陕西陕能新动力，布局重卡充换电和充电桩业务,
2)海天瑞声 (长城基金参与公司电话会议)
个股亮点：公司主营业务为AI训练大数据的定制及相关应用服务。；公司与中科院自动化所、智谱AI 、信通院泰尔实验室、澜舟科技、循环智能等5家科研机构及企业签署《高质量中文大模型训练数据集共建项目》，助力通用人工智能产业发展；百度一直以来是公司的重要客户之一，公司为其提供智能语音、计算机视觉以及自然语言等各类数据产品或服务。但公司相关数据是否用于其无人出租车业务，还请以百度发布的相关信息为准
3)欧科亿 (长城基金参与公司特定对象调研)
个股亮点：公司是国内锯齿刀片产量最大的企业;公司主要产品之一的数控刀片是工业母机的关键部件
4)福斯达 (景顺长城基金参与公司特定对象调研)
个股亮点：公司有氢气提纯及液化设备；公司液化天然气装置业务保持了良好的发展态势；公司的产品已销往沙特、巴基斯坦、哈萨克斯坦、土库曼斯坦、印度、缅甸、越南等“一带一路”国家
长城基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)3393.55亿元，排名27/207；资产管理规模(非货币公募基金)1405.65亿元，排名34/207；管理公募基金数223只，排名27/207；旗下公募基金经理35人，排名33/207。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长城全球新能源车股票发起式(QDII)A，最新单位净值为1.49，近一年增长33.15%。旗下最新募集公募基金产品为长城中证红利低波100指数A，类型为指数型-股票，集中认购期2024年11月11日至2024年11月22日。
黄松杰：纵观2025年中国资本市场的投资机会，包括港股和A股，或呈震荡上行格局。2024年9月下旬以来，高层会议均表明了刺激经济、实施经济逆周期调节的决心，且决心是非常大的，最终能够实现经济周期的逆转，实现经济复苏上行。
12月9日，重磅会议分析研究2025年的经济工作，从会后发布的通稿内容看，表态是很积极的，应当说这也是延续了9月以来的政策趋势。财政政策方面的提法是“实施更加积极的财政政策”，货币政策方面的提法是“适度宽松的货币政策”。
具体到资本市场，由于市场预期与政策落地的节奏可能存在一定偏差，因此股市呈现震荡上行态势。此外，股市整体估值尚处于合理偏低水平，随着汇金、险资、个人养老金等长期资金的入市，这些资金将成为推动股市上涨的重要力量。
对于投资机会，首先看好高股息红利板块，在大盘震荡上行过程中，还是能获取绝对收益的，只是弹性相比这两年会小一些。
其次是看好大科技板块的投资机会，比如互联网和AI人工智能相关产业链，包括AI应用，需要自下而上精选个股。
最后是医药消费板块，看好创新药领域具备研发实力的公司，这些公司主要集中在港股市场；消费领域的成长股也有一定机会，比如化妆品和纺织服装里的成长股。
看好互联网龙头公司
NBD：2024年4月30日，“耐心资本”在高层会议中被提及。会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。您是如何理解“耐心资本”这一概念？它对于当前A股市场有怎样的积极作用？
黄松杰：我们所理解的“耐心资本”，指的是这类资金持有股权并非以获取短期价差为目标，而是秉持与企业共同成长的心态，追求企业内在价值的长期增长。要成为“耐心资本”并做好长期投资，我们认为关键在于以更长远的视角来审视和选择投资公司。
为什么巴菲特会成为最成功的投资者？因为他不是用博弈的心态去做投资。一个企业如果不去做正确的事，它就不会有好的结果。同样，如果资本市场上的多数投资人，都抱着短期博弈心态来做投资，长期投资的文化就很难形成。
回顾我们十几年来的投资收益，绝大部分来自于选股，即企业盈利增长，而非短期博弈。我们认为，博弈是没有长期胜算的。举个简单的例子，做交易就像投硬币，大量下注的胜率就只有50%，但在股市中做交易还要考虑交易成本，交易频率越高，成本越高，不适合普通投资者，更不适合管理大量投资人资金的机构投资者。
“耐心资本”具有较好的稳定性，有助于减少市场估值波动，改善市场投资环境，并对推动市场形成慢牛格局具有积极意义。
NBD：展望2025年，您如何看待科技股板块的投资机会？
黄松杰：我们的投研团队对1990年至2000年的日本股市进行了研究，发现尽管日本股市在此期间经历了震荡，但仍有部分板块能够脱颖而出，实现超额收益。其中之一便是受益于美股科技映射的板块。当时正值互联网浪潮席卷全球，因此日本股市中的互联网板块孕育出了众多牛股。
我们认为，当下，A股的科技板块也受益于当前的美股科技映射，具体是AI人工智能产业链和AI应用相关的公司。
此外，科技板块还看好互联网龙头公司，原因是这些公司的整体经营状况相对不错股票能网上配资吗，目前估值在合理偏低的水平，股东回报较佳，具备较高的投资价值。